深度 | 新东方在线冲刺港股在线教育第一股!

2018-12-04 作者:独角兽早知道 来源:连接网

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[摘要]公开资料显示,新东方在线于7月中旬向港交所递交招股说明书,其前两大股东分别为新东方集团和腾讯,联席保荐人为摩根士丹利、花旗银行、中金公司。据悉,在2017年3月时,新东方在线曾挂牌新三板,此次冲刺港交所,也意味着新东方在线很快会再次回到资本市场




据“独角兽早知道”(ID:iponews)消息,新东方在线。据悉,腾讯目前持股13.47%,新东方在线已于7月中旬向港交所提交招股书,此次上市计划的联席保荐人是摩根士丹利、花旗银行、中金公司。新东方在线前后获三轮融资,第一大股东为新东方集团,腾讯为第二大股东。


N姐(ID:Viona19881218)了解到,新东方在线为内地教育集团、于美股上市的新东方旗下的在线教育平台。新东方在线成立于2005年,是新东方集团旗下的专业在线教育网站,为大学、K-12及学前在线教育提供广泛的优质课程,同时也是内地首批专业在线教育网站之一。


深耕·打造中国最大综合线上教育平台

新东方在线成立于2005年,正值新东方集团赴美上市前夕,正如俞敏洪在多个场合提到过的,那几年对于新东方而言是公司的快速发展关键期,在保证优质教育课程的前提下,公司的盈利能力也是不可忽视的一方面,作为独立业务的新东方在线也毫不例外。


"新东方的学校一般第二年就能盈利,在整个集团是这种节奏的当下,如果没有盈利能力,是会被淘汰掉的",新东方在线CEO孙畅说。成立第一年,新东方在线的收入在600-700万之间,并且到现在一直保持盈利状态。


在目前的市场环境下,保持盈利状态挂牌上市的企业屈指可数,新东方在线便是其中的一家。新东方在线于11月19日正式通过港交所聆讯,据路透社报道,本次IPO融资规模为2-3亿美元(即15.6-23.4亿港元)。独角兽早知道(ID:iponews)曾就此消息向新东方在线发起问询,对方表示目前处于上市静默期,未对此传闻给予回应。


新东方在线主要向处于不同年龄阶段的学生提供三大核心类别的在线教育课程:大学教育、K-12教育及学前教育。根据弗若斯特沙利文的报告,按2017年的营收计算,新东方在线为中国大学考试备考市场中最大的在线教育品牌,占据8.2%的市场份额。目前付费学生人次总数为3.6百万。


从招股书数据来看,2018财年(2017年6月1日-2018年5月31日)总营收6.5亿元(人民币),总营收同比上升45.8%。

截至2016年、2017年及2018年的最近三个财年,新东方在线总营收实现大幅递增(该公司由头年的6月1日至次年的5月31日为一财年)。其中,2016财年总营收为3.342亿元,利润为5955万元;2017财年总营收增长33.51%至4.462亿元,利润为9221万元;2018财年总营收增长45.79%至6.505亿元,利润为8202万元。在布局在线教育领域的众多公司中,新东方在线是为数不多已实现并持续盈利的公司。

另据聆讯后资料集显示,弗若斯特沙利文公司对“2013年至2022年中国的在线课外辅导及备考课程付费学生人次及增长率”的统计和预估:2018年中国在线教育付费人次年增长率为14.4%。根据2013年至2017年年复合增长率的17.9%,预估2017年至2022年的复合年增长率为12.6%。而2016至2018财年,新东方在线付费学生人次同比增长54.8%、91.9%,远高于业界14.4%的平均增长水平。


其次,我们再从融资方面来分析,新东方在线前后进行过三轮融资,合计1.64亿美元。第一轮由腾讯旗下Image Frame投资5088万美元,第二轮由Dragon Cloud和ChinaCity Capital分别投资7345万美元、1924万美元。Dragon Cloud为一家投资控股公司,由唐华女士全资拥有,其为景林私募股权基金创始人及实际控制人蒋锦志的夫人。第三轮由俞敏洪的投资公司Tigerstep投资2067万美元。与很多在线教育公司股权高度分散不同的是,新东方在线的股权结构非常稳定,可以保证新东方在线决策的快速高效。


公开资料显示,新东方在线于7月中旬向港交所递交招股说明书,其前两大股东分别为新东方集团和腾讯,联席保荐人为摩根士丹利、花旗银行、中金公司。据悉,在2017年3月时,新东方在线曾挂牌新三板,此次冲刺港交所,也意味着新东方在线很快会再次回到资本市场。


竞争·细分领域马太效应初显

互联网教育本质上是一种中心化的互联网逻辑,马太效应极强。每个细分领域最终或许只会剩下2-3个大玩家。这对于新东方在线来说,未尝不是一件好事。


首先,作为在线教育的行业龙头,新东方在线的品牌认知度、师资教研以及口碑积累将帮助其更好地发展,面对在互联网教育的各个细分领域的强大竞争对手,单就师资而言,新东方在线可从大股东新东方的经验丰富教师以及中国一流大学的毕业生中选拔高质素的教师及导师,并使用系统性招聘标准(如TOEFL或IELTS成绩、大学专业或海外留学经验等)选拔高质素人选。并通过一系列审核流程认证、过滤、面试、试教、培训及最终接纳测试招聘外籍教师,让其在行业竞争中保持核心优势。


其次,打造业务形态的多样化。通过大学教育、K-12教育和学前教育,新东方在线为不同年龄阶段的学生提供与之适应的在线教育课程,已经实现三大核心业务布局。据弗若斯特沙利文报告,2017年,按总营收计,新东方在线为中国大学考试备考市场中最大的在线教育品牌,占据8.2%的市场份额,2018财年,其大学教育营收4.62亿,付费人次同比增长39.69%。


新东方在线三大核心业务中,K-12业务设置涵盖中国K-12学生所学绝大部分科目。新东方在线K-12教育业务分为双线,即东方优播K-12业务和新东方在线官网的K-12业务。前者针对三四线城市提供本地化课程内容的小班单师直播模式,并在当地设立线下体验店;后者则是双师直播,即主讲教师在线直播授课,学管师负责班级学生的答疑、课前课后沟通、作业评判等教学服务。


根据招股书显示:2016财年、2017财年、2018财年,新东方在线K-12业务流水分别为3047.7万、4947.8万、10588.1万,其付费学生人次也由2017财年的7.5万增加146.7%至2018财年的18.5万;增长速度持续加快,逐渐获得学生、家长及市场的认可。


第三,教学形式多样化。新东方在线旗下的大学考试备考课程主要包括国家研究生入学考试及CET 4/6。课程采用直播、录播及两者结合的上课模式。且有资料表明,早在2013年年底,当时还隶属于产品部的考研项目组就做了一期“考研最后三小时直播点题班”,开创了在线教育直播的先河,也创造了一个行业纪录:在不到一星期的时间里,招学生超过17000人,同时收听直播课人数超过10000人,老师单小时收入超过10万元。


最后,新东方在线在2016年获得腾讯战略投资后,多角度合作拓展了服务能力。利用股东腾讯的开放平台与技术,提升公司技术与分析能力。在现场音频视频传输、交互领域合作,提升公司视频平台功能;充分利用腾讯云服务在人工智能、图像处理、自然语言处理方面的优势,计划在学生识别、教学监控分析、客户服务质量检查等领域,应用先进的音视频技术;在大数据分析方面合作,增强营运及营销能力,提升数据操作能力,更精准发布社交广告。


另据聆讯后资料显示,本次新东方在线赴港IPO募集资金的用途为:增加员工招聘投入,提高培训活动投资;增加及提升课程开发能力;投资改进及升级技术基础设施;持续改进及实施销售及推广活动,扩充学生群体;用作营运资金及其他一般企业用途;用于有选择性进行收购、投资可形成战略补充的业务,支持公司增长战略。


新东方在线的多元、开放使其发展迅猛,三大业务协同让新东方在线持续扩大营收及盈利空间,这让新东方在线获得资本市场及多方认可,预计完成上市获得资本加持后,其业务优势还将继续得到释放,以夯实其在行业中的龙头地位。


挂牌·市场环境助力在线教育赴港上市

在“互联网+”的大背景下,互联网技术正在日益渗透至教育环境和学习过程中。业内分析人士认为,在线教育作为新兴的教育模式,具有广阔的发展前景,未来科技赋能教育将是大势所趋,行业也将朝着更加透明规范的方向进发。


在线教育目前正处于由蓝海向红海的转变过程中。前瞻产业研究院发布的报告显示,2017年我国在线教育市场规模达到2788.1亿元,同比增长26%。预计2018年将超3000亿元大关。


如今,在线教育靠着传统教育平台积极布局以及资本不断加持,涌现了出一大批“独角兽”企业。


然而,在快速增长的背后,如学前、K-12等版块于在线教育行业中也在面临着一系列的痛点,对企业来说,推广转化失衡、盈利困难、用户规模扩张减速的问题最为明显。


但新东方在线在聆讯后的数据中却有着不同的表现,据聆讯后资料集显示,新东方在线的推广开支稳步增长,2016-2018财年的推广开支为4149万元、6292万元、1.06亿元,主要为线上线下的媒体推广、销售及营销活动等开支,其增幅与总营收增长相符。


与之对应,2016至2018财年,新东方在线付费学生人次分别为65.3万、101.1万、194万,同比增速为54.8%、91.9%。2018财年数据显示,1.06亿营销开支(包括小部分机构客户)除以其付费学生人次194万,其年度平均客户获取仅为55元/人次。并且,新东方在线的平均客户获取成本连续三年降低。自2016年至2018财年止,分别为64元/人次、62元/人次、55元/人次。


随着付费学生人次规模的持续增大,新东方在线有效摊薄推广开支,与股东腾讯的深度合作也增加了其以更低成本获取流量的机会。


有人的地方就有江湖,有互联网的地方,你也会遇到传说中的大佬们。虽然目前资本市场环境不太好,但港股市场投资者对于优质标的的热情从来就没有过减少,新东方在线这样拥有深厚盈利基础、有业绩保障并且还获得腾讯加持的公司,将为市场注入又一针强心剂。


同为腾讯加持的同程艺龙上市后首日大涨近27%,资本市场对于腾讯持股的企业更有信心,新东方在线本次赴港IPO也是获得了市场的积极响应,相信新东方在线上市后可以带动在线教育行业的发展,突破行业的天花板,于在线教育行业的下半场争夺中占得先机!


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